联讯证券：逐字逐句解读0425政治局会议

2021-03-02 类别：宏观研究 机构：联讯证券 研究员：李奇霖

[摘要]

逐字逐句解读0425政治局会议今年年初以来，市场各方对中国经济的研判出现了较大分歧。超预期的一季度经济数据，并没有让这场关于经济的“多空之争”达成共识。那么，官方怎么看呢？这将影响后续的政策调整以及市场关心的金融去杠杆力度。

4月25日召开的政治局会议，毫无疑问是观测宏观经济政策的最佳窗口。

中央对一季度经济形势表示“充分肯定”，稳增长不会是短期的政策重点，促改革和防风险工作将继续推进。对于市场而言，严监管仍是最重要的影响因素。

但需要注意的是，金融去杠杆会给实体经济带来一些负面冲击，比如随着成本的上升，近期大量信用债取消发行。此次政治局会议提出各地区各部门要提高执行党中央方针政策的能力和水平，一定程度上也是为了避免政策过度执行，给实体经济留出应对的时间和空间。

风险提示：金融去杠杆超预期今年年初以来，市场各方对中国经济的研判出现了较大分歧。超预期的一季度经济数据，并没有让这场关于经济的“多空之争”达成共识。那么，官方怎么看呢？这将影响后续的政策调整以及市场关心的金融去杠杆力度。

4月25日召开的政治局会议，毫无疑问是观测宏观经济政策的最佳窗口。中央对一季度经济形势表示“充分肯定”，稳增长不会是短期的政策重点，促改革和防风险工作将继续推进。对于市场而言，严监管仍是最重要的影响因素。

但需要注意的是，金融去杠杆会给实体经济带来一些负面冲击，比如随着成本的上升，近期大量信用债取消发行。此次政治局会议提出各地区各部门要提高执行党中央方针政策的能力和水平，一定程度上也是为了避免政策过度执行，给实体经济留出应对的时间和空间。